可预测的糟糕投资：来自风险投资家的证据 (papers.ssrn.com)

本文研究了机构投资者是否进行有效投资的问题。作者利用包含超过 16,000 家初创公司（代表超过 90 亿美元的投资）的新数据集，结合机器学习方法来评估早期投资者的决策。研究发现，高达一半的投资是可以预测的糟糕投资——根据投资时已知的信息，预测的投资回报率低于现成的外部选择。这些糟糕投资的成本为 1,000 个基点，在我的数据中总计超过 9 亿美元。作者提供的证据表明，过度依赖创始人的背景是这些选择背后的一个机制。