多元化投资并非免费午餐
2024-09-19
本文驳斥了传统金融理论中关于多元化投资是“免费午餐”的观点,指出对于关注长期复合回报的投资者而言,多元化并非免费,而是“负价格午餐”。作者从几何平均收益率和算术平均收益率的差异出发,解释了长期投资中存在的“方差拖累”效应,并指出公司特有风险并非没有代价,而是会导致预期投资组合增长率降低。多元化投资通过降低公司特有风险,能够提高预期年化几何收益率,因此并非免费,而是能够带来正收益的“负价格午餐”。
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